ВВЕДЕНИЕ 3

Глава 1 Основные понятия рынка евробумаг 5

1.1 Понятие рынка евробумаг и история его возникновения 5

1.2 Виды евробумаг 9

1.2 Участники рынка евробумаг 18

Глава 2 Операции на рыке евробумаг 21

2.1. Выпуск и обращение еврооблигаций 21

2.1.1. Кредитный рейтинг 21

2.1.2 Организация выпуска еврооблигаций 23

2.1.3 Депозитарно-клиринговые системы 33

2.2 История размещения федеральных и муниципальных еврооблигаций России 36

2.3 Еврозаймы российских эмитентов 52

Глава 3. Свременное состояние рынка евробоблигаций 55

3.1 Основные моменты и тенденции развития 55

3.2 Состояние российского внешнего долга 63

Приложнеия 67

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 75

Активная интеграция мировых рынков капитала началась около двадцати лет назад и существенно усилилась за последние несколько лет. Международные рынки капиталов сейчас гораздо более связаны, так как инвесторы, эмитенты и финансовые посредники стали более опытными, развитие информационных технологий и связи вывело все финансовые операции в новую плоскость, а координация международных и национальных регулятивных институтов стала более сильной.

За последние два - три десятилетия сложился глобальный рынок капиталов, способный преодолевать противоречия и неудобства национальных режимов регулирования, обеспечивая при этом постоянный мониторинг качества заёмщиков, - это рынок евробумаг и ,прежде всего, еврооблигаций, представляющий наиболее обширную его часть.

Данный рынок возник в качестве ответной реакции на меры по контролю за движением капиталов, введённых в США. Становление рынка евробумаг является наглядной иллюстрацией того, как введение различного рода ограничений стимулирует финансовые нововведения, которые в свою очередь стимулируют их отмену.

Сейчас можно лишь предполагать, каким было бы устройство финансового мира и соотношение сил в глобальной конкурентной борьбе, если бы данные ограничительные меры, в результате которых Европа получила серьёзный импульс для развития собственных финансовых центров, не были приняты в США. Безусловно, введение новой европейской валюты , "Евро", и образование на территории Европы единого финансового рынка, знаменуют собой очередную стадию в процессе глобализации экономических процессов.

Между тем глобализация рынка капиталов - далеко не однозначное явление. Этот процесс неизбежно вступает в противоречие с действующими национальными режимами регулирования и сопряжён с серьёзными макроэкономическими ограничениями и рисками. Помимо всего прочего, в условиях свободного перемещения капиталов любое отклонение страны - эмитента от строгой финансовой дисциплины неизбежно приводит к оттоку средств и повышению стоимости их привлечения в будущем. Это особенно опасно в странах со слабыми системами регулирования, с недостаточно капитализацией банковских систем. Не случайно международные финансовые кризисы (мексиканский - 1994 г., азиатский - 1997 г. и события в России в 1998 г.) затронули главным образом формирующиеся рыночные экономики. Именно они стали жертвами "бегства" капиталов, кризиса платёжных балансов и обменного курса.

Однако вновь устанавливать барьеры на пути свободногоперемещения капиталов вряд ли представляется рациональным, так как глобализация сулит немалые преимущества как инвесторам так и заёмщикам, поскольку, предоставляя субъектам рынка максимально разнообразный выбор, позволяет заключать более эффективные с точки зрения их потребностей сделки.

Данная дипломная работа состоит из трех глав. Первая глава раскрывает понятие евробумаг, характеризует структуру и участников рынка евробумаг. Во второй главе основное внимание уделено специфике выпуска еробумаг, а также истории размещения федеральных, муниципальных, а также корпоративных еврооблигаций России. В третьей главе будет проведен анализ современного состояния рынка евробумаг, и будут рассмотрены тенденции развития данного рынка.

1. Постановление Правительства Российской Федерации "Об урегулировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединёнными в Лондонский клуб кредиторов" от 23.06.2000, № 478

2. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации "ОБ ЭМИССИИ ОБЛИГАЦИЙ ВНЕШНИХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ С ОКОНЧАТЕЛЬНЫМИ ДАТАМИ ПОГАШЕНИЯ В 2010 И 2030 ГОДАХ, ВЫПУСКАЕМЫХ В ПРОЦЕССЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ЗАДОЛЖЕННОСТИ БЫВШЕГО СССР ПЕРЕД ИНОСТРАННЫМИ КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ И ФИНАНСОВЫМИ ИНСТИТУТАМИ, ОБЪЕДИНЕННЫМИ В ЛОНДОНСКИЙ КЛУБ КРЕДИТОРОВ" от 18 07.2000, № 71н.

3. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации "Об утверждении стандартов эмиссии внешних облигационных займов органов исполнительной власти г. Москвы, Санкт-Петербурга и Нижегородской области" то 08.041997, № 32н.

4. Handbook of Fixed Income Securities, 4th ed., eds. Fabozzi, Frank J. and T.Dessa, New York, IRWIN, 1995.

5. Mahony S. Eurobonds, IFR Publishing,1996.

6. Ray C.I. The Bond Market. Trading and Risk Management, New York, IRWIN, 1993

7. Шарп У. Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции . М.:Инфра - М,1997.

8. Роуз П. Банковский менеджмент. М.: Дело,1996

9. Кнастер А. Эффективность и прогнозирование государственного внешнего долга России. М. : Япония - Сегодня, 1998.

10. Yago G. Junk Bonds: How High Yelds Restructured, America NY and Oxford, Oxford University Press.

11. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования: Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. -М.: Инфра-М, 1996. -304 с.

12. Буклемишев О.В. "Рынок еврооблигаций". Издательство "Дело", М., 1999.

13. Бондарь Т. Опыт внешних облигационных заимствований российских регионов // Рынок ценных бумаг. - 2000. - № 9. - С.76 - 79

14. Берзон Н. Рынок еврооблигаций - ключевые моменты // Рынок ценных бумаг. - 2000. - №9. - С. 73 - 75

15. Внешние долги России - между Лондоном и Парижем //Рынок ценных бумаг// 2000, №11

16. Долги Парижскому клубу: прогресса в переговорах не ожидается. //Рынок ценных бумаг// 2001, №2. Андрианов В., Овчинникова Н. Электросвязь: в ожидании вторичных эмиссий. // Рынок ценных бумаг. -1998. -№ 10.

17. Крылова В., Храпченко Л. Российские долговые бумаги: итоги прошедшего года. //Рынок ценных бумаг// 2001, №2.

18. Митрофанова Э., Назаренко Б., Кузьменко А. Переоформление задолженности РФ Лондонскому клубу кредиторов в цифрах //Рынок ценных бумаг// 2000, №11.

19. Лусников А. Внешний долг РФ: экспортный вариант "пирамиды" или ресурс для экономического возрождения страны? //Рынок ценных бумаг// 2000, №5.

.

При написании работы была использована информация, расположенная на следующих сайтах сети Интернет:

1. http://www. europaunion.eu.int

2. http://www.euroclear.com

3. http://www.akm.ru

4. http://www.cedelbank.com/

5. http://www.isma.org

6. http://www.bloomberg.com/

7. http://www.citibank.com

8. http://www.minfin.ru

9. http://www.fcsm.ru

10. http://www.euromоney.com

11. http://www.reuters.com/

12. http://www.rbc.ru

13. http://www.finmarket.ru

14. http://www.sec.gov

15. http://www.clearstream.com/

16. http://www.moodys.com/

17. http://www.standardandpoors.com/

18. http://www.fitchibca.com/

19. http://www.bourse.lu/

20. http://www.liffe.com/

Примечаний нет.