|
Введение
Согласно утвержденной Правительством РФ Стратегии развития финансового рынка на 2006-2008 гг. одной из первоначальных задач российской экономики является обеспечение ускоренного экономического развития страны, в том числе, путем превращения финансового рынка и банковского сектора в важнейшие факторы социально-экономического развития и стимулирования трансформации сбережений в инвестиции.
В настоящее время наблюдается достаточно высокий темп развития финансового рынка России, но, несмотря на это, российские компании в своем большинстве игнорируют привлечение инвестиций с помощью механизмов российского рынка ценных бумаг. Внутренний финансовый рынок пока испытывает как серьезный недостаток ликвидности, так и сложности в должном регулировании экономических процессов рынка ценных бумаг. Все выше сказанное относится и к развитию механизмов секьюритизации.
Специалисты Международной Финансовой Корпорации (IFC) (реализующей проекты по развитию лизинга в развивающихся странах, членом которой Россия стала в 1993 году) утверждают, основываясь на собственном опыте, что «развитие лизинговой индустрии в любой стране, в том числе и России, проходит несколько стадий». Так, к первому этапу развития рынка лизинга специалисты относят становление механизмов финансового лизинга, «в конце срока договора которого, покупатель выкупает оборудование, а условия договора остаются неизменными на весь срок его действия». Далее развитие лизинговых операций приводит к появлению большого числа новых участников рынка, что ужесточает конкуренцию в данной сфере и, как следствие, приводит к появлению более разнообразных форм лизинга, что свойственно второй стадии. При этом с целью удержания существующих клиентов, привлечения новых и охвата как можно большей части рынка лизинговые компании разрабатывают различные (более гибкие) схемы выплат лизинговых платежей. На третьей стадии развития появляется институт оперативного лизинга, «срок которого намного меньше срока действия оборудования, сдаваемого в лизинг». Переход к этому этапу развития предполагает появление вторичного рынка оборудования, поскольку арендодатели вынуждены реализовывать имущество по окончании договора оперативной аренды. И, наконец, на четвертой стадии, дальнейшее ужесточение конкуренции приводит к появлению новых видов услуг, в том числе и секьюритизации.
Так на каком же этапе развития лизинговых отношений находится Россия? Что такое секьюритизация? И как данный процесс развивается в России? Данным вопросам будет посвящена моя работа.
Основная часть
Понятие секьюритизации. Секьюритизация на рынке лизинговых услуг.
Слово «секьюритизация» и явление, им обозначаемое, для нашей страны пока что новы. Но этот финансовый инструмент постепенно приживается в России, а участники рынка пытаются сделать его максимально простым, эффективным и прибыльным. «Секьюритизация» происходит от английского «securities» - ценные бумаги и, тем самым, сразу относит нас к фондовому рынку. Можно говорить о широком и узком понятиях секьюритизации. В первом случае речь идет о секьюритизации как о процессе расширения фондового рынка в мировом масштабе - тенденции разрастания рынка ценных бумаг, который захватывает новые области на финансовом рынке. Во втором случае секьюритизация рассматривается как финансовый инструмент управления активами с целью минимизации рисков, поэтому речь идет о секьюритизации активов. Под секьюритизацией в этом смысле понимают процесс выпуска ценных бумаг на основе пула ипотечных и других кредитов, в результате чего эти активы становятся стандартными ценными бумагами. Иными словами, секьюритизация трансформирует неликвидные активы в ликвидные ценные бумаги, которые впоследствии могут купить инвесторы. С помощью секьюритизации компании рефинансируют свою деятельность, пополняя в результате собственный капитал.
Что можно секьюритизировать? Обычно это бывает один из следующих вариантов:
- кредитный портфель (ипотечные, корпоративные, просроченные кредиты);
- облигационный портфель;
- арендные, лизинговые платежи;
- экспортная выручка.
С развитием финансовых рынков, а также активными процессами глобализации секьюритизация начинает принимать все более разносторонние формы, в частности, реализуясь на рынке лизинговых платежей.
В последние годы практика секьюритизации лизингового портфеля получила особенно широкое распространение. Секьюритизация позволяет лизинговой компании снизить стоимость, увеличить объемы и обеспечить непрерывность финансирования; оптимизировать налогообложение и перенести часть рисков, связанных с активами, на инвестора. Секьюритизация является инструментом, при помощи которого предоставляется финансирование под определенную часть активов компании. Детальное определение секьюритизации дано К
|
|
Список литературы.
1. Федеральный закон от 29.12.2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (в ред. от 29.12.2004 №193-ФЗ и 27.07.2006 №141-ФЗ).
2. Газман В.Д. Ценообразование лизинга: Учебное пособие. - М.: ГУ ВШЭ, 2006. - (Учебники Высшей школы экономики).
3. Солдатова А.О. «Секьюритизация лизинговых активов: марш-бросок в России». – 2006. - №4.
4. Супрунович Е. «Секьюритизация активов: опыт и перспективы». - Международный банковский клуб «АНАЛИТИКА БЕЗ ГРАНИЦ».
5. Хюнфер М. Рынок секьюритизации в Европе: новое распределение ролей. Корпоративный юрист. - №7 – 2006.
6. Селивановский А. Правовые риски ипотечного агента //Хозяйство и право. – 2005. - №8-9.
7. Солдатова А.О. «Секьюритизация лизинга: перспективы развития в России» // «Лизинг-ревю». – 2004.- №6.
8. Белоус А.П. «Секьюритизация активов (применительно к лизинговому портфелю). Мировая практика. Возможности для России». // «Рынок ценных бумаг». – 2004 - №2.
9. http://www.raexpert.ru/thematic/leasing/leasing2006/part7/
10. http://www.rusipoteka.ru/rus-now.htm
|
На уровень вверх
Купить