|
Расчетное задание
Вариант 2
А. Рассматриваемые проекты поддаются дроблению
Допустим, что рассматриваемые проекты поддаются дроблению, т. е. можно реализовать не только полностью каждый из анализируемых проектов, но и любую его часть (при этом берется к рассмотрению соответствующая доля инвестиций и денежных поступлений). Так как в этом случае объем инвестиций по любому проекту может быть сколь угодно малым, максимальный суммарный эффект достигается при наибольшей эффективности использования вложенных средств. Выше отмечалось, что критерием, характеризующим эффективность использования каждого инвестированного рубля, является показатель РI. При прочих равных условиях проекты, имеющие наибольшие значения РI, являются более предпочтительными с позиции отдачи на инвестированный капитал.
Порядок оптимизации следующий:
" для каждого проекта рассчитывается PI;
" рассчитывается PI;
" проекты упорядочиваются по убыванию РI;
" в инвестиционный портфель включаются первые k проектов, которые в сумме в полном объеме могут быть профинансированы предприятием;
" очередной проект берется не в полном объеме, а лишь в той части, в которой он может быть профинансирован.
Решение:
Предприятие имеет возможность инвестировать 101 млн/ руб. при этом цена источников финансирования составляет 11%. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты
Исходные данные по проектам в составе портфеля
Таблица 1
Альтернативные проекты Инвести-
ции Поступления
1 год 2 год 3 год 4 год
Проект В -70 45 56 41 36
Проект С -69 50 63 46 41
Проект Д -64 28 35 26 23
Проект А -93 34 42 31 27
Рассчитаем чистый приведенный доход (NPV) и индекс рентабельности (РI) для каждого проекта:
проект В: NPV = 45/(1+0,11)+56/(1+0,11)2 +41/(1+0,13)3 +36/(1+0,13)4 - 70 = 49,94+68,97+56,09+54,63-70=159,63
PI = 45/(1+0,11)+56/(1+0,11)2 +41/(1+0,13)3 +36/(1+0,13)4 / 70 = 49,94+68,97+56,09+54,63/ 70=3,28
проект С: NPV = 50/(1+0,11)+63/(1+0,11)2 +46/(1+0,13)3 +41/(1+0,13)4 - 69 = 55,49+77,59+62,93+62,22-69=189,23
PI =50/(1+0,11)+63/(1+0,11)2+46/(1+0,13)3+41/(1+0,13)4 /69 = 55,49+77,59+62,93+62,22/69=3,74
проект Д: NPV = 28/(1+0,11)+35/(1+0,11)2 +26/(1+0,13)3 +23
|
|
Список литературы
1. ФЗ Российской Федерации от 25.02.99 №39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений (ред. ФЗ от 02.01.2000 №22-ФЗ) // Экспресс-закон. - 2000. - №7. - с. 13-22.
2. Постановление Правительства Российской Федерации от 19.12.97 №1605 "О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации" // Закон. журнал для деловых людей. - 1999. - №12. - с. 13-15.
3. Баликов В.З. Общая экономическая теория. Учебное пособие. - М.: "Издательство ПРИОР", Новосибирск: ООО "Издательство ЮКЭА", 1999
4. Водянов А. Новые инструменты государственного регулирования инвестиций //Проблемы теории и практики управления. - М.,1996.-№5.
5. Грицына В., Курнышева И. особенности инвестиционного процесса // Экономист. М.-2000.-№
6. Камаева В.Д. Основы экономической теории. - М.: Изд. МГТУ, 1996.
7. Ковалев В.В. Управление финансами: Учеб.пособие.-М.,2002
8. Ивашковский С.Н. Микроэкономика. - М.: Дело, 2002
9. Куликов П.М. Основы экономической теории: Учебное пособие - М.: Финансы и статистика, 2001
10. Мищенко А.В., Попов А.А. Модели управления портфелем ценных бумаг//Рос. экон. акад. - 1999. - № 1. - С. 18
11. Николаев И.П. Экономическая теория - М.: "КноРус", 1998
12. Носова С.С. Экономическая теория. - М.: Изд-во. "Дашков и Ко", 2003
|
На уровень вверх
Купить