Задание 1

Определите содержание и опишите основные этапы управления портфелем финансо-вых активов.

Задание 2

В таблице приведены данные, характеризующие динамику доходности рынка (оцене-на по динамике биржевого индекса), а также доходности акций энергетической, и нефтя-ной компании по 5-ти кварталам, предшествующим инвестиционному решению.

На основе приведенных данных решите следующие задачи:

1) Определите среднюю доходность по индексу и по акциям.

2) Оцените общий риск в % годовых (стандартное отклонение доходности) по акциям и по рынку в целом, а также коэффициенты корреляции доходов каждой акции относи-тельно доходности рынка в целом.

3) Определите, какую часть общего риска по каждой из акций составляет рыночный риск (коэффициент детерминации)

4) Предположив, что формируется портфель из двух указанных акций в пропорции 50*50, определите, какой была бы доходность портфеля в каждом из рассмотренных пе-риодов, а также среднюю доходность портфеля.

5) Оцените коэффициент детерминации для указанного портфеля. Объясните, благо-даря чему он изменился. Можно ли данный портфель считать хорошо деверсифицированным.

Задание 3

Предположим, что ставка свободная от риска (rf) составляет 4%, рыночная премия за риск 8,6% и конкретный вид акций имеет ?=1,3. Основываясь на модели САРМ, опреде-лите ожидаемую доходность акций. Какой была бы ожидаемая доходность, если бы ? удвоилась?

Задание 4

Доходность безрискового актива составляет 0,06; доходность актива А - 0,014; до-ходность актива В - 0,08. Стандартные отклонения соответственно равны 0,2 и 0,15. Ин-вестор определил, что при данных условиях наилучший из рискованных портфелей дол-жен включать 89,2% стоимости, инвестированной в актив А, и 10,8% - в актив В. Опре-делить структуру портфеля, включающего безрисковый актив, если инвестор готов при-нять риск, соответствующий стандартному отклонению, равному 0,15. Коэффициент кор-реляции колебаний доходности акций равен 0,8.

Определите содержание и опишите основные этапы управления портфелем финансо-вых активов.

Ответ:

Портфель - это набор финансовых активов, которыми располагает инвестор. В него могут входить как инструменты одного вида, например, акции или облигации, или разные активы: ценные бумаги, производные финансовые инструменты, недвижимость. Главная цель формирования портфеля состоит в стремлении получить требуемый уровень ожи-даемой доходности при более низком уровне ожидаемого риска. Данная цель достигается, во-первых, за счет диверсификации портфеля, т. е. распределения средств инвестора меж-ду различными активами, и, во-вторых, тщательного подбора финансовых инструментов. В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный. Традиционный основывается на фундаментальном и техническом анализе. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям. В основном приобретаются бумаги известных компаний, имеющих хорошие производственные и фи-нансовые показатели. Кроме того, учитывается их более высокая ликвидность, возмож-ность приобретать и продавать в больших количествах и экономить на комиссионных.

Развитие широкого и эффективного рынка, статистической базы, а также быстрый прогресс в области вычислительной техники привели к возникновению современной тео-рии и практики управления портфелем финансовых инструментов. Она основана на ис-пользовании статистических и математических методов подбора финансовых инструмен-тов в портфель, а также на ряде новых концептуальных подходов.

Главными параметрами при управлении портфелем, которые необходимо определить менеджеру, являются его ожидаемая доходность и риск. Формируя портфель, менеджер не может точно определить будущую динамику его доходности и риска. Поэтому свой инве-стиционный выбор он строит на ожидаемых значениях доходности и риска. Данные вели-чины оцениваются, в первую очередь, на основе статистических отчетов за предыдущие периоды времени. Поскольку будущее вряд ли повторит прошлое со стопроцентной веро-ятностью, то полученные оценки менеджер может корректировать согласно своим ожиданиям развития будущей конъюнктуры.

Примечаний нет.