|
Введение
Цель работы - исследовать этапы развития инвестиционной теории.
Экономическая наука рассматривает инвестиционную теорию как центральную с микро- и макроэкономических позиций. С микроэкономических позиций в теории инвестиций основным является процесс принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, предоставление в распоряжение предпринимателей конкретных научно-обоснованных методов формирования оптимальной инвестиционной политики. С макроэкономических позиций (основоположник теории Д. Кейнс) проблема инвестирования рассматривается с позиций государственной инвестиционной политики, политики доходов и занятости.
Современный уровень разработки инвестиционной теории и решает основную проблему: выбор оптимального портфеля, т. е. определение набора активов с наибольшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска. Такой подход "многомерен" как по числу вовлекаемых в анализ активов, так и по учитываемым характеристикам. Теорию мы наблюдаем в практике - на фондовом рынке, на рынке недвижимости, на рынке телекоммуникаций и т.д.
Существенным моментом в современной теории оказывается и учет взаимных корреляционных связей между доходностями активов, что позволяет проводить эффективную диверсификацию портфеля, существенно снижающую риск портфеля по сравнению с риском включенных в него активов. Наличие хорошо разработанных методов оптимизации позволили на практике реализовать современные методы построения инвестиционных портфелей со многими десятками активов. И хотя процесс создания современной теории инвестиций еще далеко не закончен и продолжаются активное обсуждение и споры по поводу ее основных принципов и результатов, влияние этой теории в современной российской действительности постоянно растет.
Фактически, с необходимостью понимания основных постулатов классической портфельной теории инвестиций в большей, или в меньшей степени, сталкивается большинство российского населения, делая финансовые вложения.
Можно определить стоимость акции (или всего акционерного капитала), исходя из величины перспективных или исторических дивидендов, ставки дисконтирования, которая предполагается постоянной и соответствует стоимости обслуживания акционерного капитала, учитывая риск от инвестирования в оцениваемый актив, и величины темпа роста дивидендов.
Эффективное множество содержит те портфели, которые одновременно обеспечивают и максимальную ожидаемую доходность при фиксированном уровне риска, и минимальный риск при заданном уровне ожидаемой доходности. Предполагается, что инвестор выбирает оптимальный портфель из портфелей, составляющих эффективное множество. Однако, хочется отметить, что, например, продажа "переоцененных" активов является рисковой операцией, т.к. нет полной уверенности в том, что цена действительно выше фундаментальной. И цена может продолжать расти.
Возвращаясь к теории инвестиций, следует подчеркнуть, что в экономических системах малые изменения внешних параметров или начальных условий могут привести к резким изменениям характера поведения этих систем. В таких системах не исключено существование множества значений, к которым стремятся показатели процессов при различных начальных условиях. Часто структурные изменения, вызванные малыми сдвигами параметров, приводят к регулярному поведению, зависящему от времени - предельным циклам. А колебания наблюдаемых значений, присущие экономическим данным, весьма различны и по амплитуде, и по области распространения, и по длительности. Поэтому на рынках российских акций: нефтяных компаний, недвижимости, телекоммуникаций, как на одних из наиболее доходных рынков в России, мы увидим, как на экране, отражении теории инвестиций.
Рассмотрение любой экономической категории независимо от того, с позиции каких дисциплин (общей экономической теории, логистики и т.д.) оно производится, предполагает оценку исторических корней ее возникновения, трансформации (становления) до уровня современного представления о ней.
В связи с этим проведем в нашей работе ретроспективный анализ развития инвестиционной теории.
Объект исследования - инвестиции в экономике. Предмет исследования - процесс развития инвестиционной теории.
Задачи работы:
1. Изучить теоретические аспекты развития инвестиционной теории;
2. Проанализировать процесс развития теории инвестиций в процессе эволюции экономической мысли;
3. Исследовать инвестиционные теории на современном этапе развития экономики.
|
На уровень вверх
Купить