|
Одной из особенностей развития мировой экономики в последней четверти XX в. стало возрастание роли фондового рынка, который приобрел ведущее значение в системе финансовых рынков. В настоящее время в ценных бумагах воплощена большая часть финансовых активов развитых стран мира.
Глубокие изменения произошли в институциональной структуре фондовых рынков, неизмеримо увеличилось разнообразие их инструментов. Начиная с 80-х годов во всех развитых странах в рамках общих процессов либерализации экономики произошло дерегулирование финансовых, и в том числе фондовых, рынков: упразднен контроль над процентными ставками; устраняются барьеры на пути движения капитала между странами, отменяются ограничения на совмещение различных видов профессиональной деятельности на финансовом рынке.
Одним из важнейших экономических явлений последнего десятилетия стала глобализация мировой экономики, проявляющаяся в финансовой сфере наиболее заметно. Глобализация усилила подвижность и неустойчивость финансовых систем, в первую очередь стран с формирующимися рынками, что ярко продемонстрировал азиатский кризис 1997-1998 гг. Очевидно, что глобализация, будучи объективным процессом, увеличивающим экономическую эффективность на общемировом уровне, может оказать и негативное воздействие на отдельные страны, что необходимо учитывать при разработке экономической политики.
Создание российского фондового рынка, его институтов и нормативной базы основывается на колоссальном опыте, накопленном за столетия его развития во всем мире, что вполне естественно. Вместе с тем, зачастую заимствование происходит без четкого представления общих закономерностей развития данной сферы экономики, что связано, в частности, с отсутствием академических исследований в этой области.
Россия является частью мирового хозяйства. Степень ее "открытости" уже весьма велика и в дальнейшем, скорее всего, будет повышаться, а значит, состояние мирового финансового рынка будет все больше сказываться на финансовом рынке России. Это достаточно заметно проявилось в конце 1997 -начале 1998 гг., когда финансовый кризис в ряде стран Азии резко негативно отразился на российском фондовом рынке и на экономике в целом. А в августе 1998 г. Россия сама превратилась в эпицентр кризисных потрясений, волны от которого накрыли ряд стран Латинской Америки. И здесь, соответственно, тоже необходимо знание закономерностей развития и общей мировой ситуации на фондовом рынке как важнейшей составной части финансового рынка.
Подъемом биржевых показателей в последнее время российский рынок акций обязан позитивному внешнему фону: выросшим американским индексам и повышению цен на нефть. Традиционно, после открытия котировок с гэпом вверх, продолжать дневной рост крайне сложно, тем более что публикация сегодня в 16-30 (мск) данных по производственной инфляции в США вносит определенную интригу.
Мировые фондовые рынки продолжают волновать слухи о возможном повышении к декабрю 2007 или к марту 2008 года уровня учетных ставок в США, что подтверждается постепенным ростом фьючерсов на ставку по федеральным фондам. И хотя значения фьючерсов составляет всего несколько процентов, факт тревоги инвесторов нельзя игнорировать.
Сегодня в центре внимания участников рынка будет публикация индекса цен производителей (PPI). Мы ожидаем роста этого показателя в мае, поскольку за этот период цены на бензин в США показали серьезный рост. Показательными будут данные по Core PPI, если и там мы увидим рост значений выше ожиданий (0, 6% м/м), то это может усилить продажи на рынке акций, как подтверждение того, что ФРС к концу этого года может пойти на повышение ставки для борьбы с инфляцией.
Степень разработанности проблемы. До 1990 г. отдельные аспекты проблем, связанных с фондовым рынком, затрагивались в работах экономистов-международников, занимавшихся изучением финансовых вопросов: Б. И. Алехина, А. В. Аникина, Э. Я. Брегеля, С. А. Былиняка, Т. Д. Валовой, B. C. Волынского, А. И. Динкевича, И. С. Королева, Л. Н. Красавиной, Б. Е. Ланина, Г. Г. Матюхина, В. М. Усоскина, М. А. Портного, Д. В. Смыслова, В. М. Соколинского, Г. П. Солюса, В. И. Суровцевой, В. В. Сущенко, Ю. С. Столярова, Вяч. Н. Шенаева, Вл. Н. Шенаева, Б. Г. Федорова, Л. И. Фрея, Е. С. Хесина, P. M. Энтова и других авторов. Не потеряли своей значимости фундаментальные работы академика И. А. Трахтенберга, написанные еще в довоенный период, в которых вопросам фондового рынка уделялось большое внимание.
В центре внимания отечественных исследователей находится российский рынок. Работ, в которых проводился бы теоретический анализ общих тенденций развития мировых рынков ценных бумаг, в глобальном аспекте, по-прежнему мало.
Среди исследований 90-х годов, в которых затрагиваются общие проблемы развития мировых фондовых рынков, можно назвать книги Алехина Б. И., Алексеева М. Ю., Мусатова В. Т., Черникова Г. П. 7 Но и они в основном преследовали цель познакомить с базовыми понятиями рынка ценных бумаг.
Наиболее глубокое исследование фондового рынка и его инструментов проведено Я. М. Миркиным. В этой книге широко используются материалы по фондовым рынкам отдельных стран мира, автор анализирует как отечественный, так и мировой опыт. Тем не менее, в центре внимания находится российский рынок ценных бумаг: его инструменты, участники, проблемы развития, а также категории рынка ценных бумаг. В нашей работе основной акцент сделан именно на глобальные аспекты развития фондовых рынков.
В существующей в России литературе по фондовым рынкам последние рассматриваются в первую очередь с точки зрения инструментов, их видов и особенностей выпуска. При этом остается обойденным вопрос об их абсолютных и относительных масштабах, а также количественная соразмерность с другими финансовыми рынками. Остается неизученным и вопрос об институциональном устройстве фондовых рынков. Фактически объектом исследования выступал только фондовый рынок США, серьезного анализа фондовых рынков других стран не проводилось. Необходимо дать оценку изменений в "индустрии ценных бумаг", связанных с новой волной слияний и поглощений, произошедшей в конце 90-х годов, развитием Интернет, глобализацией и дерегулированием финансовых рынков. Также требует разработки вопрос о роли фондовых бирж в условиях интеграции финансовых рынков и появления новых электронных торговых систем.
В литературе пока не дан ответ на вопрос о причинах секьюритизации как процесса замещения выпуском ценных бумаг банковского кредита и не проведена оценка масштабов этого явления. Остается слабо изученным вопрос о кризисах на фондовом рынке. В этой связи представляется весьма важной и в теоретическом и практическом плане оценка ситуации второй половины 90-х годов на рынках акций развитых стран, характеризующаяся небывалым разбуханием фиктивного капитала, в первую очередь в США.
В отечественной литературе фактически отсутствует анализ систем регулирования фондового рынка развитых стран, за исключением США, между тем происходящие там в последние годы изменения представляют несомненный интерес для развития регулятивной системы в Российской Федерации.
Все это определяет актуальность данного исследования и его основные направления.
Целью данной работы является исследование мировых фондовых рынков.
Объект исследования: мировые фондовые рынки
Предмет исследования: Россия в структуре мировых фондовых рынков.
|
|
1. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2000.
2. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов - М.: Финансы и статистика, 2001.
3. Дмитренко А. Мировой фондовый рынок: компании, акции, индексы // http://news.finance.ua/ru/
4. Жуков Е. Ф. Рынок ценных бумаг -М.: Юнити, 2003.
5. Килячков А. А., Чалдаека Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело - М.: Экономистъ, 2005.
6. Королева А. Фонды готовятся к коррекции // Российская Бизнес-газета №625 от 16 октября 2007 г.
7. Кравченко П. П. Проблемы и перспективы развития рынка ценных бумаг Российской Федерации // Менеджмент в России и за рубежом №2 / 2000.
8. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.: Альпина Паблишер, 2002.
9. Миркин Я.М.. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.: Альпина Паблишер. - 2002. - С.211-231.
10. Мировой фондовый рынок и рынок и интересы России - М.: ИМЭМО РАН, 2003.
11. Наливайский В. Ю., Пак М. В., Коновко Д. М. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ПОСТИНДУСТРИАЛЬНОЕ РАЗВИТИЕ РОССИИ // Финансовые исследования, №1, 2000
12. Проект "Программы развития рынка ценных бумаг России до 2010 года" разработан специалистами Экспертного Института Российского союза промышленников и предпринимателей, Института народнохозяйственного прогнозирования РАН, Института международных экономических и политических исследований РАН, Кафедры ценных бумаг Финансовой академии при Правительстве РФ, Лаборатории анализа финансовых рынков Высшей школы экономики - М., 2001.
13. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. -М.: Финансовая академия при Правительстве РФ. - 2000. - С. 117.
14. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В. А. Галанова, А. И. Басова. - М.: Финансы и статистика, 2001.
15. Смыслов Д. В. Мировой фондовый рынок и интересы России - М., 2006.
16. Текущий комментарий к торгам // Антанта-Капитал, 15 июня 2007. / http: //www. sia. ru
17. Указ президента Российской Федерации об утверждении концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации N 1008 от 1 июля 1996 года (в ред. Указа Президента РФ от 16. 10. 2000 N 1756)
18. Фондовый рынок - перспективы устойчивого развития: Монография / Под редакцией Наливайского В. Ю. - РГЭА. - г. Ростов-на-Дону., 2000. 172с.
|
На уровень вверх
Купить