|
Анализ эффективности долгосрочных инвестиционных проектов является ключевым разделом финансового менеджмента. Принятые в этой области решения во многом предопределяют положение фирмы в будущем.
Количественные методы оценки эффективности инвестиций можно разбить на две группы - статические и динамические. Последние также называют дисконтными, поскольку они базируются на исчислении современной стоимости (дисконтировании) потоков платежей, возникающих в процессе реализации проектов.
Дисконтные методы позволяют учесть фактор времени в процессе реализации инвестиционных проектов. Наиболее часто используются из них: метод чистой современной стоимости ( net present value - NPV); метод индекса рентабельности (profitability index - PI); метод внутренней нормы доходности (internal rate of return - IRR, MIRR).
При этом делаются следующие допущения:
- потоки денежных средств на начало (конец) каждого периода реализации проекта известны;
- определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта) в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект. В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам. В дальнейшем, говоря об оценке мы будем использовать термин нормы дисконта.
В процессе анализа следует использовать все три метода оценки. Однако, при анализе взаимоисключающих проектов применение критериев NPV, IRR, PI может привести к различным результатам. В этом случае следует отдать предпочтение методу NPV.
Современные табличные процессоры содержат специальные функции, позволяющие быстро и эффективно определить основные критерии эффективности инвестиций. В Excel для этих целей следует использовать следующие функции: НПЗ(), ЧИСТНЗ(), ВНДОХ(), ЧИСТВНДОХ, МВСД().
Применение методов математического программирования часто обеспечивает получение оптимальных результатов в условиях ограниченных ресурсов. В Excel для этих целей следует использовать специальный инструмент - поиск решений.
Применение табличных процессоров для решения подобных задач позволяет автоматизировать проведение расчетов, а также осуществить их моделирование, существенно повышая эффективность анализа и достоверность его результатов.
|
На уровень вверх
Купить