Введение 4

Глава 1. Венчурные инвестиции - современная форма трансграничного движения капитала 8

1.1 Сущность венчурного инвестирования и особенности его привлечения 8

1.2 Мировой рынок венчурного капитала в условиях мирового финансового кризиса 15

1.3 Сущность и виды международных венчурных фондов 21

Глава 2. Развитие рынка венчурных инвестиций в России 28

2.1 Возникновение и развитие венчурного инвестирования в России 28

2.2 Влияние мирового финансового кризиса на российский рынок венчурных инвестиций 40

2.3 Возможные модели венчурного инвестирования в российской экономике 444

Глава 3. Привлечение капитала международных венчурных фондов в инновационную компанию (на примере компании A4VISION) 58

3.1 Характеристика международных венчурных фондов, принявших участие в финансировании компании A4Vision 59

3.2 Привлечение венчурных инвестиций в проект 61

3.3 Выход венчурных инвесторов из проекта 64

Заключение 66

Список использованной литературы 69

В современной мировой экономике произошли существенные изменения в отношениях международного движения капитала и, в частности, появились новые субъекты - участники международного рынка капитала - пенсионные фонды и страховые компании, хедж-фонды, фонды прямых инвестиций, венчурные фонды. Последний вид фондов играет особую роль в развитии высокотехнологичных и инновационных компаний, которые обеспечивают развитие научно-технической революции. Анализ и обобщение информации по проблемам деятельности венчурных фондов на рынке капитала приобретает важное значение для деятельности на рынке международного инвестирования.

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в настоящее время приобретает особую значимость задача повышения конкурентоспособности российской экономики за счет не только богатого ресурсно-сырьевого потенциала, но и организации производства наукоемкой оригинальной продукции и услуг на базе использования новейших технологий и высокоэффективных способов хозяйствования. В этих условиях деятельность субъектов хозяйствования связана с повышенным риском и требует умелого управления процессами венчурного инвестирования.

Отечественная научно-техническая сфера оказалась не в полной мере готовой к работе в условиях рыночных реформ. Финансирование инновационной деятельности предприятий с помощью венчурного капитала сталкивается с множеством трудностей. По сути, отсутствует система, способствующая коммерциализации результатов исследований, а также предложению их на рынке. Обладая интеллектуальным и инновационным потенциалами, предприятия пытаются реализовать их на свой страх и риск путем обмена на инвестиции (частные, государственные, смешанные). При этом они действуют самостоятельно, в отсутствии эффективной инфраструктуры и нормативно-правовой базы, которые необходимы для такого обмена.

Организация рационального управления процессом венчурного инвестирования не предполагает механического учета уже имеющихся организационных элементов или простого дополнения недостающих частей. Она требует органической увязки и сопряжения существующих и создаваемых структур в единую организационно-экономическую систему.

Многочисленные проблемы, с которыми приходится сталкиваться как венчурным инвесторам, так и непосредственным получателям венчурных инвестиций, мешают этому процессу. Так, в частности, отсутствует полноценный информационный взаимообмен; наблюдается разрозненность в деятельности участников процесса венчурного инвестирования; несовершенна институциональная и нормативная база; недостаточно действенен механизм его государственного стимулирования; не хватает квалифицированных специалистов; практически отсутствует необходимый опыт управления венчурными процессами; неразвиты формы и методы активного привлечения венчурных инвестиций; не сформирована система мотивации инвестирования капитала в венчурные проекты и др.

Таким образом, существует необходимость в эффективной организации управления процессом венчурного инвестирования с четко выстроенной системой самоуправления структурных составляющих венчурной индустрии.

Степень разработанности темы исследования. Рассматриваемой теме посвящены многие отечественные и зарубежные публикации, однако проблемы, связанные с развитием управления венчурным инвестированием, требуют специального исследования как одно из направлений теории управления экономическими системами.

Среди отечественных авторов, труды которых использованы в моей дипломной работе, следует отметить труды Аньшина В.М., Филина С.А., Артеева Д.С., Черепанова С.В., Аскинадзи В.М., Жданова О.А., Беликова А.В., Гулькина П., Семенова А.С., Каширина А.И., а среди зарубежных авторов следует отметить Гэдстоуна Д., Друкера П.Ф., Кэмпбелл К..

Исследования дают достаточно полное теоретическое представление о процессах управления венчурным инвестированием. Однако отечественная практика венчурного инвестирования, которая находится на стадии своего формирования, требует более глубоких исследований с учетом имеющейся специфики. Особого внимания заслуживают вопросы повышения эффективности взаимодействия всех участников процесса венчурного инвестирования.

Таким образом, в настоящее время существует потребность в формировании рациональной концепции управления развитием национальной венчурной системы, способной стимулировать активную инновационную деятельность в экономике страны.

Целью настоящего исследования является анализ особенностей венчурного инвестирования в условиях мирового финансового кризиса. Для достижения поставленной цели в работе решены следующие задачи:

1. раскрыты теоретические основы венчурного инвестирования, охарактеризованы особенности организации венчурного инвестирования в период кризиса;

2. выявлены проблемы венчурного инвестирования в России и определены основные направления их решения.

Объектом исследования является мировой опыт венчурного инвестирования и влияния на него текущего мирового финансового кризиса.

Предметом исследования является функционирование венчурных фондов в России.

Теоретической и методической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных авторов, нормативно-правовые акты Российской Федерации и зарубежных стран в области корпоративного менеджмента, инновационного развития экономики, инвестиционного менеджмента, венчурного инвестирования.

Статистической базой исследования являются материалы государственных статистических органов РФ, зарубежных органов статистики.

В соответствии с поставленной целью и задачами дипломная работа включает в себя введение, три главы, заключение и список использованной литературы.

Нормативно - правовые акты:

1. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть первая) №146-ФЗ от 31.07.98г. (в ред. от 19.07.09г. №195-ФЗ).

2. Налоговый Кодекс Российской Федерации (часть вторая) №117-ФЗ от 05.08.2000г. (в ред. от 19.07.09г. №205-ФЗ).

3. Федеральный закон "Об акционерных обществах" №208-ФЗ от 26.12.95г. (в ред. от 19.07.09г. №205-ФЗ).

4. Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" №156-ФЗ от 29.11.01г. (в ред. от 23.07.08г. №160-ФЗ).

5. Федеральный закон "Об обществах с ограниченной ответственностью" №14-ФЗ от 08.02.98г. (в ред. от 02.08.09г. №217-ФЗ).

6. Приказ ФСФР №08-19 пз/н от 20.05.08г. "Об утверждении положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов" (в ред. от 02.04.09г. №09-10/пз-н).

Монографии и учебники:

1. Аньшин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. - М.: Анкил, 2003

2. Артеев Д.С., Черепанов С.В. Венчурное финансирование в условиях мирового финансового кризиса. - СПб.: Вершина, 2009.

3. Аскинадзи В.М., Жданова О.А. Венчурное инвестирование: Учебное пособие. - М.: Маркет ДС, 2009.

4. Беликова А.В. Проблематика венчурных инвестиций. - М.: Инвестиционный банкинг, 2006, №4.

5. Глэдстоун Д., Глэдстоун Л. Инвестирование венчурного капитала - Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2007.

6. Гулькин П. Венчурный капитал. - СПб.: Альпари, 2003.

7. Ресурсы инноваций / Под ред. И.П.Николаевой. - М.: ЮНИТИ, 2003.

8. Ростовская область в цифрах 2004: Статистический сборник - Ростов н/Д: Ростовстат, 2005.

9. Семенов А.С., Каширин А.И. Венчурное финансирование инновационной деятельности. - М: Вершина, 2006.

Периодические издания:

1. Антонец О. Венчурный бизнес: риск - благородное дело // Директор-Инфо, №20 - 2003.

2. Виноградова Е. Глория откупила акции ЕБРР // "Ведомости", 19 марта 2002.

3. Вокруг ЛФЗ больше борьбы не будет // "КоммерсантЪ С.-Петербург", 19.11.2002.

4. Гулькин П. Индустрия венчурных и прямых частных инвестиций в России: основные этапы // ЦСР "Северо-Запад", 13.10.2003.

5. Гулькин П.Г. Введение в венчурный бизнес в России. Рави, 1999.

6. Гулькин П.Г., Теребынькина Т.А. Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO. СПб: Альпари СПб, 2004.

7. Гулькин П. Проблема выхода из проинвестированных российских компаний // "Рынок ценных бумаг", № 5, 2001.

8. Деева Н. Венчурные инвестиции не покинут рынок // Российская газета, №4859, 03.03.2009.

9. Егошин Е. Проблем получить деньги не возникает, если показать инвестору нормальный "выход" // Континент Сибирь (Новосибирск), 07.02.2003

10. Лагирев А.А. Венчурное инвестирование как фактор инновационного развития // Социально-экономическое положение России в новых геополитических и финансово-экономических условиях: реалии и перспективы развития. СПб.: Институт бизнеса и права, 2008.

11. О развитии венчурного инвестирования в Российской Федерации. Аналитический вестник. М., 2008.

12. Станиславчик Е. Традиционное и венчурное финансирование инвестиционных проектов // Финансовая газета, 2007, №2.

13. Фадеева А. Кризис не испугал инвесторов: объемы рынка венчурного финансирования пока не снизились // РБК daily, 20.07.2009.

14. Щербакова А. ИНТЕРВЬЮ: Николай Гордеев, генеральный директор Ломоносовского фарфорового завода // "Ведомости", 16 января 2003.

15. FDI Confidence Index, Global Business Policy Council, September 2002, Vol. 5, pp. 19-36.

16. Joe R. Reeder, Steven M. Schneebaum, Ethan S. Burger, and Geoffrey K. James "Business Losses in Russia: The Inevitable Search for Accountability and Deep Pockets", Russia/Central Europe Executive Guide, January 31, 1999

17. TACIS, "Венчурный капитал …", стр. 30.

Ресурсы Интернет:

1. Власов А. Что пишут о венчурном капитале в России, www.rvca.ru

2. Гандлер Д. Интернет-2000: минус полтора млрд. US$", 12 марта 2001 г., www.ricn.ru

3. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы / http://koi.cfin.ru/investor/

4. http://itua.info/news/business/21527.html?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+itua+%28ITUA.info+news%29

5. http://mirkin.ru/index.php/?option=com_content&task=blogcategory&id=50&Itemid=111

6. http://www.rcb.ru/rcb/2009-07/21032/

7. http://www.telecomru.ru/article/?id=5328

8. http://www.vedomosti.ru

Примечаний нет.