ГЛАВА 2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ФИЗИЧЕСКОГО ЛИЦА

2.1. Критерии эффективности финансовых инструментов. Критерии оптимальности инвестиционного портфеля

2.2. Формирование модельного инвестиционного портфеля

Вложения юридических и физических лиц в ценные бумаги требуют эффективного управления. В этой связи существует понятие управления портфелем ценных бумаг.

В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации. [2, с.329]

При формировании портфеля возможны три основные формулировки задачи оптимизации[4,с. 65]:

1. целевая функция — доходность;

2. целевая функция — надежность;

3. двухмерная оптимизация по параметрам «надежность доходность» с последующим исследованием оптимального по Парето множества решений.

Решение оптимизационной задачи в последней формулировке позволяет найти не одну точку (оптимальную структуру портфеля), а множество оптимальных точек на плоскости критериев, т. е. оптимальное множество Парето, и уже в этом множестве выбрать критерий, наиболее важный для конкретного случая.

Портфель, формируемый инвестором, состоит из нескольких активов, каждый из которых имеет свою ожидаемую доходность. Указанная ожидаемая доходность по каждому отдельному активу определяется следующим образом. Сначала рассматриваются веро¬ятности получения дохода и определяются на основании анализа данных фондового рынка их значения. Например, рассмотрим вариант, состоящий из возможного диапазона колебания доходности акций от минимального значения 10% до максимального 24% вероятности граничных и промежуточ¬ных значений в таблице 1.

1. Агасандян Г.А. Элементы многопериодной портфельной модели. — М.: Вычислительный центр РАН, 2002. – 453 с.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М. : Финансы и статистика, 2001. – 245 с.

3. Бессонов Д.Н., Недосекин А.О. Корреляционная матрица и ее роль в оптимизации фондового портфеля. - М. : Финансы и статистика, 2003. – 156 с.

4. Бланк И.А. Словарь справочник финансового менеджера. – К.: «Ника Центр», 2003. – 670 с.

5. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями): Учебное пособие. – С Пб.: Издательство С ПбУЭФ, 2003. – 156 с.

6. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг. - М. : Финансы и статистика, 2001. – 267 с.

7. Ильина Л.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – Сыктывкар, 2002 – 289 с.

8. Колесников В.И., Торкановский В.С. Ценные бумаги. - М.% Финансы и статистика, 2001. – 560 с.

9. Кузьмина Л. Анализ производственных инвестиций \\ Финансовая газета. – 2001. - №10,11. – С. 26 - 39

10. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М. : Юнити-Дана, 2000 . – 356 с.

11. Мартынов А. Возможности повышения эффективности инвестиций \\ Экономист. – 2000. - № 9. – С. 78

12. Минаев Ю.Н. Стабильность экономико-математических моделей оптимизации. — М.: Статистика, 2000. – 256 с.

13. Мищенко А.В., Попов А.А. Двухкритериальная задача оптимизации инвестиционного портфеля в условиях ограничений на финансовые ресурсы//Менеджмент в России и за рубежом. — 2001. — № 3. – С. 25

14. Мищенко А.В., Попов А.А. Модели управления портфелем ценных бумаг//Рос. экон. акад. — 1999. - № 1. – С. 18

15. Мищенко А.В. Модели распределения ограниченных ресурсов//Рос. экон. акад. — 1992. - № 12. – С. 23

16. Мищенко А.В., Попов А.А. Двухкритериальная задача оптимизации инвестиционного портфеля в условиях ограничений на финансовые ресурсы \\ Менеджмент в России и за рубежом. – 2001. - № 1. – С. 15 - 27

17. Недосекин А.О. Нечетко-множественный анализ рисков фондовых инвестиций. - СПб.: Типография «Сезам», 2002. – 278 с.

18. Недосекин А.О. Фондовый менеджмент в расплывчатых условиях. - СПб, Типография «Сезам», 2003. – 450 с.

19. Недосекин А.О. Персональная страница в Интернете. – На сайте: http://sedok.narod.ru/sc_group.html

20. Недосекин А.О.Прогнозирование фондовых индексов // Аудит и финансовый анализ. – 2002. – 2002. – С. 14 - 19

21. Нечаев Н. Инвестиционный портфель: формирование и управление \\ Экономика и Жизнь. – 2001. - № 14 . – С. 67

22. Овчинников В. Путь к совершенствованию глобального рынка портфельных и прямых инвестиций \\ Маркетинг. – 2002. - № 2. – С. 16

23. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный энциклопедический словарь. – М. : ИНФРА-М, 2003. – 459 с.

24. Ромакин М.И. Математический аппарат оптимизационных задач. — М.: Статистика, 2001. – 290 с.

25. Рынок ценных бумаг/Под ред. акад. А.И.Басова, В.А. Галанова. — М.: Финансы и статистика, 2001. – 230 с.

26. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. - М. : ИНФРА-М, 2000. – 256 с.

27. Слуцкин Л.Н. Активный и пассивный портфельный менеджмент // Банковские технологии. – 2001. – № 7. – С. 15

28. Тренев Н.Н. Управление финансами. Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2000. – 378 с.

29. Ху Т. Целочисленное программирование и потоки в сетях. — М.: Мир, 2001. – 287 с.

30. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: Инфра М, 2001. – 189 с.

31. Щербак В.Е. Институциональный анализ инвестиционного планирования и проектирования \\ ЭКО. – 2002. - № 3. – С. 76

работа неполностью