Введение 3

Глава 1. Теоретические аспекты формирования системы венчурного финансирования. 5

1.1. Экономическая сущность и источники венчурных инвестиций 5

1.2. Системный подход к организации венчурного инвестирования в России 15

1.3. Государственное участие в развитии системы венчурного финансирования 27

Глава 2. Анализ практики венчурного финансирования 34

2.1. Венчурное финансирование малых высокотехнологичных компаний 34

2.2. Корпоративное венчурное инвестирование 50

Глава 3. Механизм формирования системы венчурного инвестирования 59

3.1. Модель оптимального функционирования системы 59

3.2. Роль интеграционных и институциональных процессов в формировании системы венчурного инвестирования 72

Заключение 80

Список использованной литературы: 83

Для развития венчурного бизнеса в России в настоящее время сложились не самые благоприятные условия. Основными причинами этому являются, во-первых, стагнация на отечественном фондовом рынке, который составляет важнейшую компоненту обращения венчурного капитала, т.к. доход венчурного инвестора возникает при продаже возросшего в цене пакета акций инновационного предприятия после его успешной "раскрутки". Во-вторых, недостаток отечественных инвестиционных ресурсов и, как следствие, трудности с формированием российского венчурного бизнеса.

Исходя из понимания необходимости решения этих и других проблем Министерством науки и технологий Российской Федерации была разработана программа развития венчурного инвестирования в России, нашедшая свое отражение в решениях Правительственной комиссии по научно - инновационной политике. Политика Правительства Российской Федерации по развитию системы венчурного инвестирования будет осуществляться по нормативному, организационному и экономическому направлениям. Нормативное направление включает прежде всего принятие правовых актов, обеспечивающих эффективное функционирование системы венчурного инвестирования в научно - технической сфере; обеспечение мер государственной поддержки системы венчурного инвестирования; развитие вторичного рынка ценных бумаг венчурных предприятий.

Венчурная индустрия в Россию была привнесена извне. Цель экспорта в нашу страну этого экзотического для нее финансового инструмента была сформулирована достаточно четко - оказание содействия приватизируемым предприятиям.

Главная цель венчурного финансирования сводится к тому, что денежные капиталы одних предпринимателей и интеллектуальные возможности других (оригинальные идеи или технологии) объединяются в реальном секторе экономики для того, чтобы в новой компании обоим предпринимателям принести прибыль.

Особенности венчурного финансирования следующие:

1. венчурное финансирование связано с паевыми вложениями в акции, то есть с риском и биржевой игрой;

2. венчурный капитал направляется в малые высокотехнологичные компании, ориентированные на разработку и выпуск новой наукоемкой продукции;

3. венчурный капитал предоставляется новым высокотехнологичным компаниям на средний и длительный срок и не может быть изъят венчурным капиталистом по собственному желанию до завершения жизненного цикла компании;

4. венчурное финансирование предоставляется преимущественно компаниям с потенциальной возможностью роста, а не компаниям уже приносящим высокую прибыль;

5. вложение венчурного капитала именно в эксклюзивные малые высокотехнологичные компании продиктовано стремлением не только получить более высокие, по сравнению с инвестициями в другие проекты, доходы, но и желанием создать новые рынки сбыта, заняв на них господствующее положение;

6. успешность развития проинвестированной малой компании определяется ростом цены на ее акции, реальностью прибыльной продажи компании или ее части, а также возможностью регистрации компании на фондовой бирже с последующей прибыльной куплей-продажей акций на фондовом рынке.

Целью данной дипломной работы является исследование проблем развития системы венчурного инвестирования в России и разработка направлений совершенствования механизма венчурного инвестирования.

В рамках дипломной работы будут решены следующие задачи:

- исследована экономическая сущность и источники венчурных инвестиций;

- рассмотрен системный подход к организации венчурного инвестирования в РФ;

- проведен анализ отечественной и зарубежной практики венчурного инвестирования в различных секторах экономики;

- предложены механизмы оптимального функционирования системы венчурного инвестирования.

1. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России / Венчурный капитал и прямое инвестирование в России. Сборник статей и выступлений. СПб.: РАВИ, 2008.

2. Аммосов Ю. Пора покупать ноу-хау. В Россию пришел Intel Capital – один из крупнейших корпоративных венчурных фондов. Его руководство считает, что у нас сейчас самое подходящее время для инвестиций в хай-тек // Эксперт. – 2003. - № 19. – с.58.

3. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности. - СПб.: Феникс, 2005.

4. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М: Финансы и статистика, 2008. С. 21,28; Привлечение капитала. М.; Джон Уайли энд Санз 1995. С. 78.

5. Белая книга. Приоритеты для прямого инвестирования в России. СПб.: РАВИ, 2008.

6. Воронцов В А., Ивина Л.В. Основные понятия и термины венчурного финансирования. М.: Ступени, 2002. С. 101.

7. Галкин П. Венчурный капитал. Немного истории и статистики // Корпоративный менеджмент; http://www.cfin.ru/investor/venture. С. 2-3

8. Горский А.И. Фонды венчурного инвестирования в России // Финансы. - 2002. - № 6. - с. 71.

9. Дагаев АА. Механизмы венчурного (рискового) финансирования: мировой опыт и перспективы развития в России // Менеджмент в России и за рубежом. 1998. №2. С. 101.

10. Зименков Р. Прямые инвестиции США в экономике России // Инвестиции в России. - 2008. - № 2. – с.10; - № 3. – с.3.

11. Имамутдинов И. Государство взялось за венчур // Эксперт. – 2002. - № 11. – с.25.

12. Каржаув А.Т. Национальная система венчурного финансирования. / А.Т. Каржаув, А.Н. Фоломьев. - М., ЗАО "Издательство "Экономика", 2009, С. 21

13. Комлев С. Венчурные фонды в экономике высоких технологий. // Мировая экономика и международные отношения, 2001, № 6.

14. Кулик Б.Н. Высокотехнологичный комплекс в экономической системе России (научный доклад). М: Институт экономических стратегий, 2008. С, 9, 13, 15.

15. Макаров В.Л., Экономика знании; уроки для России // Вестник Российской академии наук. Т. 73. 2003. № 5. С. 451.

16. Материалы конференции «Коммерциализация российских технологий без участия венчурного капитала» - III Всероссийская венчурная ярмарка, - С-П октябрь 2002г.

17. Обзор российского рынка прямых и венчурных инвестиций (2004 - 2008). РАВИ. - СПб.: Феникс, 2008.

18. Оголева Л.Н., Подшиваленко Г.П. Венчурное инновационное предпринимательство. Часть 2. / Под ред. проф. Е.И. Шохина. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2007.С. 30-31.

19. Оголева Л.Н., Сахаровская Т.Н. Модели организации венчурного инновационного предпринимательства. // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 1 (34), С. 9-12.

20. Политическая экономия: Словарь / Под ред. О.И. Ожерельева и др. М.: Политиздат, 1990. С. 187.

21. Риски в современном бизнесе. М: Изд-во «Алане», 2004.

22. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2008. С. 21-31.

23. Российская венчурная ярмарка – первые успехи. Оргкомитет российской венчурной ярмарки // Рынок ценных бумаг. - 2002. - № 16.

24. Рузавина Е., Шевцова И. Венчурный капитал и инновации // Российский экономический журнал. 1992. № 7. С. 100-101;

25. Румянцев А.А.Возможности инновационного развития в регионе // Экономист. - 2004. - №1. - С.37.

26. США: Экономика. Политика. Идеология. 1993. № 12. С. 14-15.

27. Толковый словарь терминов венчурного финансирования. СПб.: Феникс, 2008.С. 145;

28. Управление наукой в странах ЕС. Т. 3. М.: Наука / Интерпериодика, 2008. С. 244;

29. Фаламъёв АЛ., Гейгер ЭА. Менеджмент инноваций. Теория и практика. М.: АИРО-ХХ, 2008. С. 17, 22.

30. Фирсов ВА. Венчурное инвестирование в малый инвестиционный бизнес //США: Экономика. Политика. Идеология. 1993. № 12. С. 12,

31. Фоломьёв А.И., Нопберт М,Венчурный капитал, СПб.: Наука, 2008.

32. Haarmann W. Die Implementierung von Venture Capital in dcr BundesrepublikDeutschland // Studie fur Peat Marwick. 08.03.1984. S. 6-8; Венчурное финансирование: теория и практика. М.; АНХ, 1998 С. 63.

33. KeynesJ.M. Alternative Theories of the Rate of Interest // Economical Journal. 1937. June; Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: Пер. с англ. / Общ. ред. и вступ. ст. P.M. Энтова, М.: Издательская группа «Прогресс», 1993. С. 79-80.

Примечаний нет.