ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………….3

ГЛАВА 1. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ РЫНКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ…………5

1.1. Характеристика контрактов и их виды………. …………………………..5

1.2. Определение справедливой стоимости …………………………………...8

1.3. Многогранность опционов………………………………………………..12

1.4. Открытие и закрытие позиций по опционам…………………………….14

ГЛАВА 2. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ

И УПРАВЛЕНИЯ ИМИ……………………………………………………………17

2.1. Опционные стратегии хеджирования и спекуляции……………………17

2.2. Критерии выбора опционной стратегии………………………………...39

ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ НА РОССИЙСКОМ

ФОНДОВОМ РЫНКЕ (FORTS)………………………………………………......48

3.1. Характеристика российского опционного рынка ……………………...48

3.2. Возможности опционного рынка FORTS……………………………….53

3.3. Хеджирование портфеля инвестора с помощью опционной

стратегии…………………………………………………………………...57

3.4. Преимущества и недостатки опционных стратегий…………………....60

3.5. Проблемы развития опционного рынка в России………………………65

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….68

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ...……………………………...71

ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………….73

Российский фондовый рынок характеризуется крайней нестабильностью и высокой степенью риска. Инвестирование в первичные активы (акции или паи инвестиционных фондов) на российском фондовом рынке сопряжено с неконтролируемым риском. В мировой финансовой практике одним из способов ограничения риска является использование различных производных финансовых инструментов и структурных продуктов, в том числе опционов.

В рыночной экономике постоянно наблюдаются изменения в ценах товаров, курсов валют, процентных ставок. Поэтому, чтобы избежать риска потерь в случае неблагоприятного развития конъюнктуры, необходимо, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия. Страхование или хеджирование состоит в устранении неблагоприятных колебаний цен на рынках для производителя или потребителя того или иного актива. Цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного лица на другое.

Под хеджированием также можно понимать и процесс формирования сложной позиции, чувствительной только к отдельным составляющим изменения цен финансовых инструментов, из которых предполагается извлечь доход. При осуществлении хеджирования желательно минимизировать возникающие затраты. Поэтому основными средствами хеджирования являются срочные производные инструменты, в частности опционы, так как их использование не требует отвлечения ресурсов в значительных объемах или не требует вообще, то есть затраты на финансирование хеджирующей позиции незначительны.

Опционы - чрезвычайно гибкие производные ценные бумаги, которые дают огромные дополнительные возможности для инвесторов, преследующих самые разные цели. Агрессивным спекулянтам опционы позволяют получить максимально возможный финансовый рычаг, а консервативные инвесторы могут осуществлять хеджирование своего портфеля и контролировать риск вложений.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая): Федеральный закон от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон от 5 августа 2000 г. №117-ФЗ.

3. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ.

4. О товарных биржах и биржевой торговле: Федеральный закон от 20 февраля 1992 г. №2383-1.

5. Об утверждении положения о лицензировании деятельности биржевых посредников и биржевых брокеров, совершающих товарные фьючерсные и опционные сделки в биржевой торговле: Постановление Правительства РФ от 9 января 1995 г. №981.

6. Об утверждении положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации: Постановление ФКЦБ РФ от 14 августа 2002 г. №32/пс.

7. Правила осуществления клиринговой деятельности Закрытого акционерного общества "Клиринговый центр РТС" от 17 ноября 2006 г.

8. Балабушкин А. Н. Опционы и фьючерсы: Методическое пособие. - М.: Издательство "Фондовая биржа РТС", 2004. - 104 с.

9. Белинский А., Дронин А. Структурные продукты: новые возможности по управлению рисками и доходностью // Журнал "Вестник НАУФОР". - 2004. - №11-12. - с. 33-35.

10. Биржевое дело: Учебник / Под ред. Галанова В. А., Басова А. И. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 304 с.

11. Вайн Саймон. Полный курс для профессионалов. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 416 с.

12. Вайн Саймон. Подход к структурированию направленной опционной позиции // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №10. - с. 64-66.

13. Деривативы. Курс для начинающих (Серия "Reuters для финансистов"): Пер. с англ. / Под ред. Зуева Б. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 208 с.

14. Замолоцких С., Ефимчук И. Новые возможности опционного рынка FORTS // Рынок ценных бумаг. - 2005. - №7. - с. 27-31.

15. Казарин М. Hi-tech для России // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №7. - с. 12-15.

16. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. - М.: Юристъ, 2000. - 704 с.

17. Коньшин О. Опционы на фьючерсы: национальные особенности // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №10. - с. 57-62.

18. Курочкин С. В. Функции выплат, реализуемые с помощью опционных стратегий // Экономика и математические методы. - 2005. - Т.41. - №3.

19. Лоренс Дж. МакМиллан. МакМиллан об опционах: Пер. с англ. / Под ред. Осипова В. - М.: "ИК "Аналитика", 2002. - 429 с.

20. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. Галанова В. А., Басова А. И. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 448 с.

21. Томсетт Майкл С. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование, управление рисками / Пер. с англ. - М.: Издательский Дом "Альпина", 2001. - 360 с.

22. Чекулаев М. Загадки и тайны опционной торговли. - М.: "ИК "Аналитика", 2001. - 432 с.

23. Шарп У., Александер Г. Инвестиции / Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 1024 с.

24. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / Под ред. Лобанова А. А., Чугунова А. В. - М.: Альпина Паблишер, 2003. - 786 с.

25. www.derex.ru

26. www.hedging.ru

27. www.rts.ru

Примечаний нет.