ВВЕДЕНИЕ 3

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ 5

1.1. ТРАДИЦИОННЫЕ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ АКЦИЙ 5

1.2. ОСОБЕННОСТИ ПРАКТИКИ ПРИМЕНЕНИЯ МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ В РФ 13

2. ОЦЕНКА СТОИМОСТИ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ КОМПАНИИ (НА ПРИМЕРЕ ОАО "ТАТНЕФТЬ") 17

2.1. АНАЛИЗ ОТРАСЛЕВОЙ КОНЪЮНКТУРЫ 17

2.2. РАСЧЕТ СТОИМОСТИ АКЦИЙ ПРЕДПРИЯТИЯ 22

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 30

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 32

ПРИЛОЖЕНИЯ 34

По мере того, как в России появлялись независимые собственники предприятий, все острее возникала потребность в определении рыночной стоимости обыкновенных акций компаний.

Оценка стоимости обыкновенных акций компаний – это процесс определения рыночной стоимости их капитала. Работы по оценке акций предприятия - постоянно осуществляемая функция. Ею необходимо заниматься, в первую очередь, для определения стоимости акций предприятия, подлежащего купле/продаже.

Актуальность настоящей работы подчеркивается тем, что для получения корректного результата после проведения работ по оценке необходимо произвести расчет стоимости с использованием нескольких способов определения цены обыкновенных акций компании. В случае, если это требование не учитывается, то в процессе работ по оценке имеют место некорректные результаты.

Теме оценки обыкновенных акций компаний посвящены научные работы и монографии российских ученых: А.Г. Грязновой, М.А Федотовой, Ю. Школьникова, А. Козлова, В. Салуна, В. Мишнякова и др., и зарубежных исследователей: Reilly F.K., Brown K.C., Kelly J., Cook C., Spitzer D., Piloff S., Clark J.A., Linder J.C., Dwight B.C., Rhoades S.A., Hannan T.H., Wolken J.D., Madura J., Wiant K.J., Cornett M., Tehranian H., Santomero A.M., Calomiris C., Karenski J., De Young R., Roll R., Fama, E.F., Jensen M. C., Morck R., Schleifer A., Vishney R. и др.

Цель предлагаемой работы – изучить и проанализировать теоретические и практические аспекты проблемы оценки обыкновенных акций компаний.

Объектом исследования в данной работе является предприятие нефтяной промышленности ОАО "Татнефть".

Предметом исследования является стоимость акций предприятия.

Для достижения данной цели в работе были определены следующие задачи:

? рассмотреть организационно-экономические и практические основы оценки обыкновенных акций компании;

? исследовать традиционные модели оценки обыкновенных акций компании в РФ и за рубежом, альтернативные модели и методы оценки акций;

? привести пример оценки стоимости акций компании ОАО "Татнефть".

Рассмотрение этих вопросов поможет сформулировать правила, способствующие получению более успешных результатов оценки обыкновенных акций компаний.

Методическую основу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, занимающихся проблемами оценки обыкновенных акций компаний. Информационной базой послужила бухгалтерская и статистическая отчетность предприятия ОАО "Татнефть".

В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, использовались основные приемы анализа.

1. Конституция РФ.

2. Гражданский Кодекс РФ.

3. Федеральный Закон от 26 декабря 1995 года N 208-ФЗ "Об Акционерных обществах" (в ред. Федеральных законов от 13.06.1996 N 65-ФЗ, от 24.05.1999 N 101-ФЗ, от 07.08.2001 N 120-ФЗ, от 21.03.2002 N 31-ФЗ, от 31.10.2002 N 134-ФЗ, от 27.02.2003 N 29-ФЗ).

4. Федеральный закон от 29.07.98 г. №135-ФЗ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации".

5. Приказ Министерства Финансов Российской Федерации N 10н и Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг N 03-6/пз от 29 января 2003 года "Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ".

6. Стандарты оценки, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 06.07.01 г. №519 и др.

7. Распоряжение Минимущества № 1272-р/Р-8/149 от 22.05.2002 г. "Об утверждении методических рекомендаций по инвентаризации прав на результаты научно-технической деятельности";

8. Постановление Правительства Российской Федерации от 20.08.98 № 932 "Об уполномоченном органе по контролю за осуществлением оценочной деятельности";

9. Постановление Правительства Российской Федерации от 06.07.2001 г. № 519 "Об утверждении стандартов оценки";

10. Постановление Правительства Российской Федерации от 07.06.2002 г. № 395 "О лицензировании оценочной деятельности";

11. Азгальдов Г.Г.. Оценка ценных бумаг. МАОК, 2004.

12. Быковский В.А. Оценка капитализации нефтяных и газовых компаний. //Журнал "Нефть, газ и бизнес", №5, 2002, стр. 4-7.

13. Выгон Г. В. Оценка фундаментальной стоимости нефтяных месторождений: метод реальных опционов//Экономика и математические методы. – 2002. – том 37. – № 2. – С. 54-69.

14. Выгон Г.В. (2004). Премия за риск на российском фондовом рынке. деп. в ВИНИТИ, № 2816-В98.

15. Гвоздик А.А. Новая модель поведения рынка. //Труды международной конференции "Теория активных систем". – М.: ИПУ РАН, 2004. Т.2, с.23-24.

16. Козлов А., Салун В. Сколько стоит "закрытая" компания? // Рынок ценных бумаг. – 2004. – № 16.

17. Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость обыкновенных акций компаний: оценка и управление / Пер. с англ. – М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2004.

18. Мишняков В., Миловидов К. Использование отраслевого мультипликатора "капитализация/запасы" в оценке стоимости нефтяных компаний // Рынок ценных бумаг. – 2004. – № 1.

19. Оценка бизнеса / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. – М.: Финансы и статистика, 2004.

20. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ. – 2004.

21. Петренко Л.И., Синогейкина Е.Г. Что такое ВИНК и сколько она стоит? //Журнал "Вопросы оценки", №3, 2004, стр.11-22.

22. Поманский А.Б., Выгон Г.В. (2004). Определение недооценённых компаний по коэффициентам эффективности на примере российских ВИНК. деп. в ВИНИТИ, № 2244-В99.

23. Поманский А.Б., Выгон Г.В. (2004). Анализ связи технологической эффективности и рыночной капитализации компаний. Экон. и мат. методы, № 2 Т.35.

24. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия / СПбГИЭА. – СПб., 2004. – 144с.

25. Тришин В.Н., Шатров М.В. Метод экспресс-оценки для крупного предприятия. //Журнал "Имущественные отношения в Российской Федерации", №10(15), 2002, стр. 77-85.

26. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес?. М.: Перспектива, 2004.

27. Фельдман А.Б. Основы рынка производных ценных бумаг. Учебно-практическое пособие. М.:ИНФРА-М,2004.

28. Фельдман А.Б.. Ценные бумаги. МАОК, 2004.

29. Шакин В.А. Экспресс-оценка действующего предприятия (бизнеса). //Статья опубликована на сайте www.appraisal.ru.

30. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. – 2004. – № 4.

31. www.cfin.ru

32. www.bizoffice.ru

33. www.olma.ru

34. www.valuer.ru

35. www.vedi.ru

36. www.finmarket.ru

37. www.devbusiness.ru

38. www.appraiser.ru

39. www.gaap.ru

40. www.rcb.ru

41. www.rbc.ru

42. www.aup.ru

43. www.findirector.ru

44. www.akm.ru

45. www.rtsnet.ru

46. www.akm.ru

47. www.e-finansist.ru

48. www.dis.ru

Примечаний нет.