1. Терминология, используемая в настоящей работе.

2. Основные факторы влияния.

3. Общие формулы расчета итоговых стоимостей пакетов акций (долей)

4. Анализ факторов влияния и алгоритмы их учета.

ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ.

4.1. Отраслевая принадлежность предприятия

4.2. Позиционирование предприятия и конкурентоспособность.

4.3. Портфельная привлекательность

4.4. Правовая форма предприятия (ОАО, ЗАО, ООО)

4.5. Законодательные ограничения

ВНУТРЕННИЕ ФАКТОРЫ.

4.6. Удельный вес пакета акций (или долей в ООО)

4.7. Эффект распределения собственности предприятия (т.е. значимость или привлекательность оцениваемого пакета акций)

4.8. Режим голосования (т.е. ограничения на значимость или привлекательность пакета акций)

4. 9. Финансовые условия бизнеса, уровень левереджа

4.10. Финансово - экономическое положение предприятия.

4.11. Наличие пакетов привилегированных акций (пакетов неголосующих акций)

4.12. Выплаты дивидендов по акциям и уровень дивидендов

4.13. Котировки акций

4.14. Потеря ключевой фигуры (например, наследство)

4.15. Наличие "золотой акции"

4.16. Наличие государственного пакета акций.

ВЫВОДЫ:

Литературные источники

1. Терминология, используемая в настоящей работе.

Ликвидность - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям) как способность быть реализованным в определенные временные сроки (например, высокая ликвидность у акций "голубых фишек", менее высокая ликвидность - у акций второго эшелона, средняя ликвидность у контрольных пакетов акций высокодоходных предприятий, низкая ликвидность у миноритарных пакетов нерентабельных предприятий, самая низкая ликвидность у акций предприятий - банкротов и т.д.). Временные сроки зависят от многих факторов, характеризующих пакеты акций (доли в ООО). (Автор считает, что иная форма учета ликвидности может быть применена лишь при получении завышенной стоимости 100 % капитала оцениваемой компании).

Контроль - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям), как его величина, превышающая по удельному весу более 50 % от Уставного капитала (далее УК).

Абсолютный контроль - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям), как его величина, превышающая по удельному весу более 75 % от Уставного капитала.

Блокирование - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям) либо как возможность блокирования решений общего собрания акционеров (свыше 25 % от УК), либо как возможность присоединения к одному из пакетов неоцениваемых акций для создания абсолютного контроля (например, при наличии неоцениваемого 73 % пакета акций, у оцениваемого пакета, превышающего 2 % возникает возможность блокирования для создания абсолютного контроля).

Блокконтроль - понимается применительно к оцениваемому пакету акций (долям) как возможность присоединения к одному из пакетов неоцениваемых акций (долям) для создания контроля (например, при наличии неоцениваемого пакета из 45 % акций, у оцениваемого пакета акций, превышающего 5 %, но меньшего, чем 35 %, возникает возможность блокирования для создания контроля).

Некотирующиеся пакеты акций - пакеты, не котирующиеся на фондовой бирже и внебиржевом рынке.

Рассеянность пакетов акций - общее представление по удельным весам в Уставном капитале всех пакетов акций (долей)*.

* Далее по тексту при упоминании пакетов акций будет подразумеваться также и долей в ООО.

2. Основные факторы влияния.

Основные факторы, влияющие на величины скидок и надбавок к оцениваемым пакетам российских акций, можно разбить на 2 группы:

1 группа - внешние факторы, оказывающие влияние только на ликвидность пакетов акций:

" Отраслевая принадлежность предприятия;

" Позиционирова

1. Гленн М. Десмонд, Ричард Э Келли. Руководство по оценке бизнеса, Пер. англ.: И.Л.Артеменков, А.В.Воронков / М., РОО Академия оценки, 1996, 264 с.

2. Руководство по оценке стоимости бизнеса" (Пер. с англ., под ред.

Рутгайзера В.М., 2000 , 370 с.

3. Оценка бизнеса / ред. А.Г. Грязновой, М.А.Федотовой.- М.,Финансы и статистика, 1998. - 512 с.

4. Скидки и надбавки при продаже российских пакетов акций. Оценка влияния привилегированных пакетов акций. Яскевич Е.Е./ www.appraiser.ru/ 2003 г.

5. Ю.В.Козырь. К вопросу о стоимости контроля., М., "Вопросы оценки", № 3, 2003, www.appraiser.ru.

6. Ю.В.Козырь. Оценка скидки на неликвидность. , М., "Вопросы оценки", №4, 2003, www.appraiser.ru.

7. В. Шепелев. Привилегированные акции и некоторые особенности их оценки., М., 2002, www.canopus.mcd..ru.

8. Котляр Э., Самойлов Л. Оценка надежности хозяйствующих субъектов // Аудит. - 2002. - N3.-С.6-9.

9. Котляр Э. Комплексная оценка финансово - экономического состояния./ М., 2002, www.cfin..ru.

Примечаний нет.