|
Оценочная деятельность состоит в получении представления о стоимости объекта оценки или о величине доли собственника на конкретный момент времени.
Однако бизнес в зависимости от обстоятельств может оцениваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требуется точное определение стоимости. Стоимость как экономическая категория имеет очень широкий спектр значений, так что в зависимости от ситуации термин "стоимость" может трактоваться по-разному.
В соответствии с этим профессиональные оценщики различают стандарты стоимости: рыночная стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость, балансовая стоимость и др.
В данной статье речь пойдет только о рыночной стоимости: "Рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства"1.
В основе оценки бизнеса лежит предположение, что его сегодняшняя стоимость равна стоимости будущих выгод (доходов), которые собственник может получить в результате владения данной собственностью (бизнесом).
Действительно, рационально мыслящий покупатель согласится инвестировать в компанию только в том случае, если текущая стоимость ожидаемых доходов от собственности будет по меньшей мере равна цене приобретения. Точно так же рационально мыслящий продавец в нормальных условиях не будет продавать свою собственность, если текущая стоимость тех же ожидаемых доходов больше, чем продажная цена. Таким образом, продажа в принципе может произойти только по цене, равной приведенной стоимости доходов, которые обеспечивают владение этой собственностью.
Стоимость не всегда обозначается одним числом. В большинстве случаев в результате оценочной деятельности оценщик определяет разумный диапазон для стоимости.
Оценочный процесс полон различного рода предположений. Никто не может со всей определенностью предсказать размер доходов, которые получат собственники компании. Информированные инвесторы могут иметь различные представления о размерах этих доходов. Точно так же инвесторы могут претендовать на разные нормы окупаемости вложений в зависимости от собственной оценки рисков, связанных с обладанием данной компанией. Соответственно, стоимость компании для конкретного участника сделки зависит от того, как он оценивает выгоды и риски, связанные с данной компанией. Задача консультанта-оценщика в этом случае заключается в том, чтобы вынести такое заключение, с которым охотно согласятся и продавец, и покупатель.
Выше уже шла речь о неопределенности будущих доходов компании, лежащих в основе ее стоимости. Соответственно, не может быть единой универсальной формулы, по которой можно было бы оценить стоимость любой компании в любых обстоятельствах. Поэтому и возникли разные принципы и подходы к оценке будущих доходов (выгод) и стоимости компаний.
|
На уровень вверх
Купить